網易有道提交招股書 教育中公益與商業該如何平衡？
新浪科技 張澤宇
傳言近半年后，網易有道正式開啟了赴美IPO之路。
北京時間9月30日晚間，美國證券交易委員會（SEC）公布了網易有道的IPO招股書，股票代碼為“DAO”，暫定籌資額為3億美元。
招股書顯示，今年上半年有道營收5.49億元人民幣，同比增長67.67%，與此同時由于營銷費用以及一般行政費用支出的提升，上半年有道凈虧損1.68億元人民幣，是去年同期的兩倍。
在教育行業整體虧損的情況下，定位為“專注于學習產品和服務的互聯網科技公司”的有道，又該如何在公益與商業之間找到平衡點，并從中突圍？
工具帶動教育
從目前的收入結構來看，智能學習業務成為了主力，上半年收入3.1億元，同比增長58.1%。但在最開始，這并非有道的目標。
2005年前后，百度，搜狗等搜索引擎相繼崛起，丁磊看到搜索引擎市場的前景，也想從中分一杯羹，便邀請了正在加州大學伯克利分校攻讀博士學位的周楓帶領團隊開發有道搜索。
丁磊對于周楓給予了很大支持，甚至提出允許周楓在網易內部獨立創業。與此同時，也提出了很高的要求。
2007年底正式上線的時候，丁磊把搜索定位為網易的核心業務板塊之一，還放出“三年內成為中國第一的中文搜索引擎”的豪言。
然而“從零開始”的周楓再加上缺少入口的網易，很難與如日中天的百度進行抗衡，周楓開始思考如何破局，帶著團隊探索向垂直搜索領域轉型。
在經歷了博客搜索，平臺搜索等接連失意之后，一件令周楓意想不到的事情發生了，沒有任何單獨宣傳推廣，入口位置也很低的詞典網頁點擊數據在迅猛增長。
這次意外成為了有道進入翻譯以及教育領域的起點，截至目前，有道詞典App已更新至7.8版本，擁有超過7億用戶，成為了有道體系內的最大“IP”。
放棄搜索業務之后，2014年有道正式進入了在線教育領域，網易CEO丁磊表示，在一段時間內，并不追求短期的經濟效益，網易有道對平臺將不斷輸血。
與此同時，千里外的網易杭州研究院早已推出了網易云課堂，開始在教育領域嘗試商業化，到2014年就已累計擁有500萬用戶。
良性競爭的兩條業務線最終還是走到了一起。資本寒冬帶來的壓力，讓網易整體處于一種收縮的姿態。今年年初，多個業務相繼進行裁員調整，其中就包括了杭研的教育事業部，留下的員工也統統劃歸至有道。
“整合后會重新強調內容為核心，減少其他方面的探索，加強服務。”周楓將整合后的有道定位為一家全鏈條的教育科技公司，分為付費直播課程，學習Apps和學習型硬件三大類。
對于合并過來的網易云課堂，周楓表示，會希望將課做重，聚焦IT類深度課程，“部分相同內容會直接合并，讓職業類內容團隊會集中會做”。
如今整合已經完成半年，但留給有道的問題還很多。一方面，寒冬之中的商業化壓力該如何化解，另一方面，丁磊發力教育的期望也提出了更高的要求。
公益與商業
教育一直是丁磊的夢想，他在多種場合都表達過他對教育事業的支持。今年兩會，作為全國政協委員的丁磊建議，利用“AI+教育”等互聯網技術消除城鄉教育鴻溝，消除貧困代際傳遞，推動中國城鄉教育均衡發展。
公平，公益是一直是丁磊對外發聲中的重點。除了對于教育業務的投入，《這塊屏幕可能改變命運》一文在全網瘋傳之時，丁磊還在朋友圈表示要拿出1個億去做在線教育公益，支持更多學校落地網課模式，希望“讓知識無階層流動，讓中國處處都是學區房”。
如今，網易公益教育已經率先在四川應用，讓欠發達地區的學生也可以跟最優秀的老師上課，而這項業務也落地在有道。
但作為一家即將上市的商業公司，強調公益屬性顯然不是最主要的方面，如何能更好的提高造血能力成為擺在有道面前的一大難題。
招股書顯示，網易有道精品課程招生人數達1210萬人，同比增長30.8%，截至8月31日，付費學生注冊人數的16.73萬，增長了51.5%。2019年上半年有道精品課平均課單價為751，同比提升47.83%。與此同時在重點發力的K-12領域，注冊用戶達到590萬元，付費學生達10.5萬人。
但網易有道整體仍處于虧損狀態，今年有道凈虧損1.68億元人民幣，去年同期凈虧損為8275.1萬元人民幣，凈虧損同比擴大102.89%。2018年全年有道凈虧損2.93億元，2017年凈虧損為1.64億元。
“財務上不是我們考慮的問題，現在要緊的問題是怎么變得更大，影響更多的人。”在今年3月份的媒體溝通會上，周楓向新浪科技這樣回應財務問題。
不過對于在線教育平臺來說，獲客成本一直是行業普遍存在的難題，甚至有報道稱，一對一平臺獲取一名用戶需要花費近萬元。
這在周楓口中似乎并不是太擔心。他透露，“有道有比較大的流量池，在線教育業務的獲客成本比行業平均水平低百分幾十。”
擺在巨大流量面前，仍有大山需要翻越。作為多年有道詞典用戶的蔡女士，甚至都不清楚有道還有在線教育的業務，金韓美稱“只會用它來查單詞”。如何能將有道跟教育產生更好聯結，轉變用戶的固有印象，仍需要不斷的強化。
招股書顯示，今年上半年，有道營銷費用為1.86億元，同比近乎翻倍，營銷費用率為33.9%。也可見有道擴大規模的決心。
網易的轉變
如果最終能順利IPO，有道將成為網易系中第一家獨立上市的公司，這也被外界視為網易一種更加開放的轉變。
一直以來，有道在網易體系內部就相對較為獨立，不同于其他產品大多在杭州廣州，有道總部定在北京，而且有獨立的團隊進行運營。2018年4月，網易完成唯一一次融資，由慕華投資領投，君聯資本參投，投后估值達11.2億美元。不過據招股書顯示，網易公司仍為控股股東，持股比例為66.2%，其次是CEO周楓，持股比例為20.6 %股權仍非常集中。
其實，有道并非網易體系內首個對外融資的業務。2017年4月，網易云音樂宣布完成A輪融資，金額為7.5億元。2018年12月完成新一輪融資，融資總額超過6億美元，投資者包括百度，泛大西洋投資集團，博裕資本和其他一些投資者。
而就在這個月初，網易云音樂剛剛宣布獲得阿里巴巴，云鋒基金等共計7億美元融資。盡管融資輪次更多，網易公司仍單獨享有對網易云音樂的控制權。
云音樂是否會像有道一樣，最終走向分拆上市之路？網易云音樂CEO朱一聞此前在采訪中表示，“關于IPO及盈利，我們內部已有時間表。”
兩大流量業務均要分拆上市，而對于其他業務來說，網易則采取了一些更加穩健的方式，來尋求更加積極的現金流。
去年底以來，除了關停金融等一批相對邊緣的業務之外，對于一些缺少變現能力的優質業務，也接連選擇出售。
2018年12月，嗶哩嗶哩正式宣布與網易簽署收購協議，將對旗下網易漫畫的主要資產進行收購，而就在年初，還有媒體援引網易內部人士稱，網易動漫是網易內容部門今年比較重點的項目。
更令人出乎意料的是，今年9月，阿里巴巴以20億美元收購跨境電商業務網易考拉，考拉一直被視為丁磊的心頭好，而電商業務也是網易公司近幾年主要發力的目標。
丁磊表示，這符合網易在新時期下的戰略選擇，有利于各方的長遠發展。網易會繼續推進聚焦戰略，將資源集中在優勢領域。
內部節流加上外部造血，這或許是在當前形勢下，網易能給出的最好答案，金韓美不過此時真的是有道上市的好時機嗎？
要知道，去年9月份上市的英語流利說，股價已經從最高點的16.5美元，掉到如今最低接近4美元，市值也僅剩下2億美元。
對比起流利說來說，有道的軟硬件結合的智能學習業務加上在線廣告的收入組成顯然更加豐富，背靠網易這顆大樹也更加可靠。
不過，上市之后對于財務的要求將會進一步凸顯，目前仍處于投入階段的有道，將如何對投資者講好故事，在公益與商業之間找到平衡點，早日實現盈利，成為了下一步必須要解決的問題。
