雖然Ａ股市場進入牛市格局的初級階段已經毫無懸念。但近期大盤連續下挫動搖了投資者的信心。
　　為Ａ股牛市提供動力的因素有宏觀經濟持續平穩較快發展、人民幣巨大的升值潛力、全球以及國內的流動性過剩、我國資本市場爆發性發展與高速發展的宏觀經濟相匹配、Ａ股市場制度建設和法律法規監管體系的日趨完善、因歷史原因造成的上市公司股價被大股東邊緣化的現象已經徹底得到扭轉。所以盡管我們有許多理由認為Ａ股市場的大牛市必然歷經曲折,但大牛市的運行卻已經成為歷史的必然進程。
　　在Ａ股市場從１０００點歷經一年多時間恢復性上漲到１７５7點后,牛市的曲折性開始體現出來,換言之,Ａ股市場當前正面臨現實的壓力,同時又是大多數投資人耳熟能詳的因素,看得見的利空往往產生太大的殺傷力,股指9連陰就是明證。
　　首先,對所謂擴容的恐懼。在成熟市場或大容量市場對于融資不存在天然的恐懼,市場的有效性自然產生優勝劣汰的效果,好公司受到市場歡迎,差公司則遭到唾棄,只要制度完善,更多的優秀企業上市只會帶來積極的影響。當然,考慮到Ａ股市場對這一概念需要一個適應過程,目前大量的超級大盤股登陸Ａ股市場帶來現實的沖擊是有目共睹的。中國銀行、大秦鐵路、中國國航、中國工行等首發融資上百億元甚至數百億元的重磅股已經明朗化,而中石油、中移動等龐然大物也在伺機而動，捷翔配資非流通解禁據統計８月份限售股解禁達４２億股,合計市值３８１億元,而今年下半年共有１９８家Ｇ股約７９３．８５億市值的限售股在今年下半年將陸續進入二級市場流通。由于市場資金供應的軟肋所在,資金顯然成為市場制約因素。
　　其次,對宏觀調控的擔憂。在全球一體化中的我國經濟發展,正處于偏快到過快階段,結構性宏觀調控、貨幣緊縮政策的陸續出臺在情理之中,在數度采取提高存款準備金率和票據回籠手段無效后,直接提高存貸款利率也存在較大的可能性。因此,加息對股市的壓力將會逐步顯現。
　　再次,對上市公司業績下降的憂慮。截至目前,滬深兩市近2００家上市公司公布了２００６年半年報,顯示上市公司的凈利潤下降了近兩成。由于Ａ股市場的權重股大多為受調控的周期性上市公司,業績下降成為必然。上市公司作為證券市場的基礎不穩,制約了股市上漲空間。
　　最后,衍生品開發可能帶來的不確定性。金融期貨交易所即將掛牌成立,而股指期貨、利率期貨、匯率期貨有望陸續推出,資金分流以及機構的注力“分流”對股市的壓力也會顯現。
　　總體而言,雖然股市走牛可以期待,但遠水解不了近渴．現實壓力影響直接壓在投資者頭上。所以,我們在期待大牛市的同時,要注意回避現實的風險。長多短空是當前最好的操作策略．

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