今年的臺(tái)北國(guó)際電腦展（Computex）聚集了諸多行業(yè)大牌。英偉達(dá)、AMD、高通、Arm、英特爾，全球五大芯片巨頭的CEO都來(lái)到此次展會(huì)，并作了主題演講。

　　今年展會(huì)的主題無(wú)疑是AI PC，各大芯片巨頭都展示了他們的新產(chǎn)品給PC行業(yè)帶來(lái)的全新AI體驗(yàn)，希望推動(dòng)處在低谷的PC行業(yè)重新增長(zhǎng)。Gartner的數(shù)據(jù)顯示，去年全球PC出貨下跌了14.8%，至2.28億部，自2006年以來(lái)首次跌破2.5億關(guān)口。

　　豪情挑戰(zhàn)摩爾定律

　　作為近來(lái)風(fēng)光無(wú)限的AI龍頭股英偉達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO，回到家鄉(xiāng)的黃仁勛是此次展會(huì)的最大焦點(diǎn)。他在主題演講中展望了英偉達(dá)未來(lái)三年的產(chǎn)品技術(shù)路線圖，繼前不久剛剛發(fā)布Blackwell芯片之后，又介紹了下一代芯片Robin。

　　雖然英偉達(dá)并沒有公布Robin的太多細(xì)節(jié)，但黃仁勛豪氣萬(wàn)丈地展望了AI新工業(yè)革命的到來(lái)。他提到，在全球計(jì)算能耗與成本飆升的情況下，英偉達(dá)將CPU與GPU創(chuàng)新結(jié)合，帶來(lái)了加速計(jì)算的解決方案，從而實(shí)現(xiàn)了高性價(jià)比的計(jì)算加速。

　　這位在夏季依然穿著皮衣的科技領(lǐng)袖還豪情挑戰(zhàn)了半導(dǎo)體行業(yè)的“亙古真理”摩爾定律。他預(yù)計(jì)英偉達(dá)的創(chuàng)新架構(gòu)AI芯片能未來(lái)在八年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)計(jì)算能力、浮點(diǎn)計(jì)算以及AI計(jì)算能力增長(zhǎng)1000倍，大幅降低計(jì)算成本，從而打破傳統(tǒng)處理器架構(gòu)的摩爾定律。

　　憑借著在AI處理器領(lǐng)域超過(guò)八成的市場(chǎng)份額，英偉達(dá)是過(guò)去兩年AI風(fēng)口的最大贏家，股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)550%。就在黃仁勛臺(tái)北演講之后，英偉達(dá)本周市值一度突破了3萬(wàn)億美元大關(guān)，與微軟和蘋果站在了同一級(jí)別。

　　隨著AI時(shí)代的到來(lái)，英偉達(dá)迅猛崛起成為了全球半導(dǎo)體創(chuàng)新領(lǐng)袖，而原先的芯片巨無(wú)霸英特爾卻顯得有些落寞與尷尬。過(guò)去幾年時(shí)間，英特爾一直在努力通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新，試圖走出行業(yè)下滑的困境。

　　過(guò)去六十年時(shí)間，英特爾一直是硅谷半導(dǎo)體行業(yè)的標(biāo)志企業(yè)，上世紀(jì)八十年代，英特爾與微軟攜手開啟PC時(shí)代，更是一舉成為行業(yè)巨無(wú)霸。相比之下，AMD始終活在英特爾的陰影下，甚至一度瀕臨困境，而英偉達(dá)在公司創(chuàng)辦的前25年，基本都靠著游戲顯卡掙“小錢”。

　　芯片巨無(wú)霸的落寞不甘

　　時(shí)過(guò)境遷，現(xiàn)在是AI時(shí)代，英偉達(dá)一飛沖天，AMD也閑魚翻身，英特爾現(xiàn)在是這五大芯片巨頭中市值最低的，甚至還不如只管設(shè)計(jì)芯片的Arm。英偉達(dá)如今的市值已經(jīng)相當(dāng)于20多個(gè)英特爾，甚至一個(gè)交易日市值都能飆升1400億美元，相當(dāng)于盤中輕松漲出了一個(gè)英特爾。如果沒有反壟斷陰影，英偉達(dá)可以輕松買下所有的芯片公司。

　　其他幾家芯片巨頭，即便沒有英偉達(dá)那樣的瘋狂漲勢(shì)，但在AI時(shí)代也是業(yè)績(jī)股價(jià)雙豐收。今年以來(lái)，AMD股價(jià)上漲20%，市值接近2700億美元；高通股價(jià)上漲51%，市值接近2370億美元；Arm股價(jià)上漲98%，市值超過(guò)1430億美元，孫正義的軟銀更是因此咸魚翻身?yè)P(yáng)眉吐氣。

　　形成鮮明對(duì)比的是，昔日的硅谷芯片霸主英特爾今年以來(lái)股價(jià)下跌了36%，市值現(xiàn)在甚至還不到1300億美元，是費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)中表現(xiàn)最差的成分股。而曾經(jīng)被壓得抬不起頭的AMD現(xiàn)在卻是咸魚大翻身，市值相當(dāng)于兩個(gè)英特爾。這對(duì)英特爾來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是種莫大的羞辱。

　　英特爾去年?duì)I收大幅下滑14%，從631億美元下滑到542億美元，但在這幾大芯片巨頭也是僅次于英偉達(dá)，更是AMD的兩倍多。然而，英特爾也是這五大巨頭中股價(jià)最便宜的，市盈率只有31.7倍。相比之下，英偉達(dá)市盈率則是71.4倍，Arm更是高達(dá)471倍。

　　股價(jià)實(shí)際上是投資者對(duì)一家上市公司未來(lái)增長(zhǎng)空間的預(yù)期。英偉達(dá)股價(jià)瘋狂飆升的背后，是他們?cè)贏I處理器占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)地位，而英特爾股價(jià)低迷的根本原因，則是他們?cè)赑C領(lǐng)域不斷遭受沖擊，更在全新的AI時(shí)代已經(jīng)失去了競(jìng)爭(zhēng)力。上一財(cái)季，英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑了10%，僅有40億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期；而英偉達(dá)則是暴漲427%，達(dá)到226億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　基辛格捍衛(wèi)摩爾定律

　　在此次臺(tái)北電腦展黃仁勛搶盡風(fēng)頭的同時(shí)，則是略顯尷尬的英特爾CEO基辛格（Pat Gelsinger）。一方面，他需要維護(hù)英特爾在芯片行業(yè)的地位，展示自己芯片依然擁有競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來(lái)的強(qiáng)勁沖擊，另一方面他又不得不承認(rèn)英特爾目前芯片制程的技術(shù)缺陷，甚至只能讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)代工下一代旗艦芯片。

　　摩爾定律是英特爾傳奇聯(lián)合創(chuàng)始人與CEO戈登·摩爾（Gordon Moore）在1965年提出的半導(dǎo)體性能倍數(shù)增長(zhǎng)預(yù)言（最初是每?jī)赡暝鲩L(zhǎng)一倍，后來(lái)修正到18個(gè)月）。盡管已經(jīng)過(guò)去了半個(gè)多世紀(jì)時(shí)間，這個(gè)定律依然是半導(dǎo)體行業(yè)的金科玉律，也代表著英特爾在硅谷的輝煌歷史。

　　在黃仁勛豪情挑戰(zhàn)摩爾定律之后，作為英特爾CEO，基辛格必須維護(hù)這個(gè)豪門的驕傲。他隨后直接回應(yīng)了黃仁勛的說(shuō)法，“與黃仁勛說(shuō)的不同，摩爾定律依然活著，而且還活得很好�！彼�還強(qiáng)調(diào)，英特爾也會(huì)在AI的普及中扮演重要作用。

　　基辛格在此次展會(huì)上帶來(lái)了英特爾最新的數(shù)據(jù)中心處理器——“至強(qiáng)6（Xeon 6）”，這一代號(hào)“Sierra Forrest”的處理器基于Intel 3制程工藝，可在提供高效算力的同時(shí)明顯降低能耗，比起第二代可以提供4.2倍的機(jī)架性能提升和2.6倍的每瓦性能提升。

　　此外，基辛格還亮相了英特爾PC芯片新旗艦處理器Lunar Lake，這是英特爾應(yīng)對(duì)AI PC時(shí)代的主力處理器，計(jì)劃今年秋季上市。根據(jù)英特爾的介紹，Lunar Lake將LPDDR5X內(nèi)存直接集成在了芯片封裝中，能降低最高達(dá)40%的SoC功耗，從而提升數(shù)據(jù)處理效率與速度。

　　這是英特爾應(yīng)對(duì)高通等Arm芯片在PC行業(yè)沖擊的看家武器。英特爾專門強(qiáng)調(diào)，Lunar Lake絕對(duì)性能超越高通同類產(chǎn)品，將AI性能提升三倍，整體性能提升四倍。比起上一代芯片，Lunar Lake CPU提升性能提升14%，圖形性能提升50%，電池續(xù)航提升60%。

　　英特爾工藝的失落十年

　　就在幾年前，很難想象英特爾會(huì)在旗艦芯片的發(fā)布會(huì)上公開與高通對(duì)比性能，因?yàn)閤86架構(gòu)以往在芯片性能上相對(duì)于Arm架構(gòu)占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。但現(xiàn)在，英特爾不得不全力應(yīng)對(duì)以高通為代表的Arm芯片在Windows PC市場(chǎng)帶來(lái)的巨大沖擊。

　　Canalys的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年英特爾在全球筆記本芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額依然高達(dá)78%，AMD則拿到13%的份額，蘋果、高通和聯(lián)發(fā)科等廠商總計(jì)只有9%的占有率。雖然PC市場(chǎng)出貨不斷萎縮，但這依然被英特爾視為自己的絕對(duì)領(lǐng)地。

　　早在2012年，微軟就推出了基于Arm架構(gòu)的二合一筆記本Surface RT，高通也在2017年推出了專為WIndows打造的筆記本芯片。但當(dāng)時(shí)這些Arm架構(gòu)筆記本無(wú)論是性能還是兼容性都無(wú)法與英特爾芯片產(chǎn)品相提并論，更不具備普及的條件。

　　但隨著過(guò)去幾年芯片技術(shù)的大幅提升，尤其是制程工藝的突飛猛進(jìn)，Arm架構(gòu)芯片性能已經(jīng)遠(yuǎn)非當(dāng)年的孱弱水平，而英特爾卻陷入了自己制程工藝的短板瓶頸，甚至數(shù)年時(shí)間無(wú)法突破10nm的瓶頸。2014年率先突破14nm節(jié)點(diǎn)的英特爾，陷入了失落的十年，眼看著臺(tái)積電和三星遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)自己。

　　蘋果已經(jīng)從2020年開始轉(zhuǎn)用自己設(shè)計(jì)基于Arm架構(gòu)的M系列處理器，憑借著內(nèi)部定制設(shè)計(jì)以及5nm的先天優(yōu)勢(shì)，性能直接壓倒了英特爾還在10nm工藝打轉(zhuǎn)的芯片，直接導(dǎo)致英特爾逐步失去了所有的Mac芯片訂單。

　　去年高通升級(jí)發(fā)布的驍龍X Elite，更讓英特爾陷入了尷尬境地。驍龍X Elite首次將Arm芯片性能提升到壓倒英特爾酷睿Ultra的級(jí)別，在延續(xù)了始終在線與連接的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)之外，更將高算力與AI性能加入了PC處理器。

　　在性能不是問(wèn)題之后，兼容性成為了Arm芯片最后的普及障礙。今年年初高通公開保證，其Arm架構(gòu)筆記本芯片可以無(wú)縫支持大多數(shù)Windows游戲運(yùn)行。上個(gè)月召開的微軟Build大會(huì)上，高通和微軟還展示了新的開發(fā)工具包，幫助開發(fā)者快速將應(yīng)用遷移至Arm環(huán)境。更為重要的是，微軟的Copilot+ AI也已經(jīng)與高通驍龍X Elite處理器。

　　Arm五年拿下一半份額

　　在AI PC時(shí)代，Arm已經(jīng)可以和X86分庭抗禮了嗎？至少Arm陣營(yíng)對(duì)此信心滿滿。Arm CEO哈斯（Rene Hass）在臺(tái)北電腦展上公開表示，預(yù)計(jì)未來(lái)五年Arm架構(gòu)芯片將在Windows PC拿到超過(guò)半數(shù)的市場(chǎng)份額。

　　高通CEO安蒙（Cristiano Amon）也給出了類似的樂觀預(yù)期。安蒙表示，這個(gè)目標(biāo)是現(xiàn)實(shí)可行的。不同OEM廠商有著不同的目標(biāo)。一些OEM廠商甚至認(rèn)為未來(lái)三年（Arm芯片比例）就會(huì)達(dá)到他們總銷量的四到六成，一些則認(rèn)為是五成左右。他更強(qiáng)調(diào)，Windows正在朝著Copilot+的AI方向轉(zhuǎn)型，這會(huì)提升生產(chǎn)力，帶來(lái)新的用戶。

　　不少OEM廠商的確對(duì)Arm芯片在Windows筆記本的增長(zhǎng)前景充滿信心。戴爾在此次臺(tái)北電腦展上展示了基于高通驍龍X Elite芯片的XPS 13筆記本，稱其將英特爾Meteor Lake的版本續(xù)航從18個(gè)小時(shí)提升到了27個(gè)小時(shí)。

　　行業(yè)分析機(jī)構(gòu)也看到了PC芯片在AI時(shí)代的轉(zhuǎn)型潮流。Futurum Group的CEO紐曼（Daniel Newman）認(rèn)為，“微軟在Build大會(huì)上公開宣布驍龍X Elite和高通芯片產(chǎn)品是第一批符合Copilot+標(biāo)準(zhǔn)的，這是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)�！�

　　英特爾同樣無(wú)法忽視的還有英偉達(dá)的陰影。市場(chǎng)傳言英偉達(dá)計(jì)劃與聯(lián)發(fā)科合作，在明年推出基于Arm架構(gòu)的SoC，在AI時(shí)代加入PC芯片戰(zhàn)場(chǎng)。此前黃仁勛在參加戴爾的活動(dòng)時(shí)曾被問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題，而他選擇了意味深長(zhǎng)的不置可否，這種姿態(tài)給了市場(chǎng)足夠的暗示與期待。

　　英特爾想給Arm代工

　　英特爾在PC市場(chǎng)的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，是否會(huì)在AI時(shí)代動(dòng)搖？這是外界對(duì)英特爾未來(lái)格局最大的疑問(wèn)之一。在臺(tái)北電腦展上，英特爾CEO基辛格不斷被問(wèn)及Arm芯片所帶來(lái)的沖擊，這樣的問(wèn)題讓他顯得有些尷尬。

　　至少在表面上，基辛格依然對(duì)英特爾在PC行業(yè)的地位充滿自信。“這又不是第一次有Windows on Arm的產(chǎn)品了。x86的市場(chǎng)份額依然非常火熱，你需要有理由才會(huì)轉(zhuǎn)換平臺(tái)。Lunar Lake有最好的CPU、GPU和NPU，還有更長(zhǎng)的續(xù)航，我不認(rèn)為這種優(yōu)勢(shì)會(huì)動(dòng)搖。”

　　然而，基辛格又話題一轉(zhuǎn)，提到英特爾愿意為Arm陣營(yíng)代工芯片�！拔覀兪钦J(rèn)真的。英特爾與Arm的合作有利于雙方，其受益程度會(huì)超過(guò)我接任CEO時(shí)候的想象。我們看到了Arm作為英特爾芯片代工合作伙伴的諸多潛力�！�

　　一邊要和Arm競(jìng)爭(zhēng)，一邊還想接Arm的單子。芯片代工同樣是基辛格給英特爾帶來(lái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。自從2021年上任以來(lái)，基辛格推出了IDM 2.0戰(zhàn)略，加強(qiáng)先進(jìn)制程工藝的推進(jìn)腳步，并重啟了晶圓代工業(yè)務(wù)，計(jì)劃在2030年超越三星，成為全球僅次于臺(tái)積電的第二大芯片代工廠。

　　基辛格在今年2月表示，包含晶圓制造與先進(jìn)封裝，英特爾代工業(yè)務(wù)的預(yù)期交易價(jià)值已超過(guò)150億美元。上一財(cái)季英特爾還宣布將代工業(yè)務(wù)獨(dú)立成為IFS業(yè)務(wù)部。在今年第一季度，IFS業(yè)務(wù)營(yíng)收為44億美元，同比下滑10%，還出現(xiàn)了25億美元的運(yùn)營(yíng)虧損。

　　但TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，英特爾的代工業(yè)務(wù)目前甚至排不到全球前十，臺(tái)積電和三星分別以61%和11.3%占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)�；�辛格在2030年讓英特爾成為全球芯片代工第二名的目標(biāo)，究竟有多少可行性？

　　重振英特爾路阻且長(zhǎng)

　　英特爾這次甚至把自己的旗艦芯片，都交給了臺(tái)積電代工。此次基辛格在臺(tái)北發(fā)布的Lunar Lake，將采用臺(tái)積電的N3B（3納米）代工。這也是英特爾首次將自己的旗艦CPU交給外部代工（封裝還是由英特爾自己完成）。

　　基辛格承認(rèn)，之所以將Lanar Lake交給臺(tái)積電代工，是因?yàn)楹笳哂懈�好的制程技術(shù)，他因此公開感謝了臺(tái)積電。不過(guò)基辛格強(qiáng)調(diào)，下一代Panther Lake將重新由英特爾自己制程生產(chǎn)，屆時(shí)英特爾將采用18A的3nm工藝，讓外界看到英特爾晶圓廠的真正實(shí)力。

　　2021年，處于內(nèi)憂外患狀況的英特爾從VMWare請(qǐng)回了基辛格擔(dān)任CEO，希望這位在英特爾成長(zhǎng)三十年的資深高管能夠重新給英特爾注入工程師文化，帶領(lǐng)英特爾再次引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。英特爾甚至給基辛格開出了1.78億美元的天價(jià)薪酬，甚至遭到了股東大會(huì)的投票否決。

　　但需要解釋的是，基辛格的1.78億美元天價(jià)薪酬里面包括：100萬(wàn)美元的基本工資、175萬(wàn)美元的現(xiàn)金獎(jiǎng)金、510萬(wàn)美元的非股權(quán)激勵(lì)獎(jiǎng)金、超過(guò)1.4億美元的股票授予以及2910萬(wàn)美元的期權(quán)授予。其中，期權(quán)與股票授予都是與業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)所掛鉤的。從后來(lái)的業(yè)績(jī)來(lái)看，他并沒有能夠拿到這一大筆收入。

　　在基辛格上任的三年半時(shí)間，英特爾并沒有擺脫行業(yè)困境，反而目睹著英偉達(dá)與AMD在迅猛增長(zhǎng)。從2021年1月至今，英特爾股價(jià)非但沒有攀升，反而還下跌了46%；營(yíng)收也從2020年的778.6億美元大幅減少到去年的542億美元。雖然今年英特爾已經(jīng)止住了營(yíng)收大幅下滑的勢(shì)頭，但要回升卻依然困難重重。

　　盡管基辛格在臺(tái)北展示了英特爾下一代芯片的性能實(shí)力，試圖證明英特爾在AI時(shí)代依然能夠維持自己的市場(chǎng)地位，但看起來(lái)市場(chǎng)并沒有為之所動(dòng)。本周英特爾股價(jià)幾乎沒有變化，目前市值甚至跌破了1300億美元。

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