滬深港交易所聯(lián)手放大招:小米、美團有望納入港股通
來源:中國基金報
中國基金報記者 應尤佳
原標題:重磅!滬深港交易所聯(lián)手放大招:小米,美團有望納入港股通!但要滿足四大條件
今日,上交所和深交所同時宣布,就不同投票權(quán)架構(gòu)公司納入港股通條件達成共識并啟動相關(guān)規(guī)則修訂。這是將同股不同權(quán)的公司納入港股通的關(guān)鍵性一步,非夢卡盟上級編號在規(guī)則障礙掃除之后,未來此類公司的納入就可以步入實施階段,而港股市場上同股不同權(quán)的上市公司小米集團和美團點評有望被納入港股通標的范圍。
同股不同權(quán)的股票有望納入港股通
滬深交易所表示,為進一步完善互聯(lián)互通機制,滬深港交易所就在港上市的不同投票權(quán)架構(gòu)(WVR)公司股票首次納入港股通股票范圍時須滿足的條件達成一致意見。
滬深交易所就此對相關(guān)業(yè)務規(guī)則進行了修訂,并在今天分別向市場公開征求意見。下一步,滬深交易所將根據(jù)市場各方意見,對相關(guān)業(yè)務規(guī)則進一步修改完善,履行相關(guān)決策和審批程序后正式向市場發(fā)布。
有相關(guān)人士向記者表示,此次規(guī)則的修訂可謂將不同投票權(quán)架構(gòu)公司納入港股通范疇的關(guān)鍵性一步,修訂完成后,此方面就再無規(guī)則障礙,接下來就可以步入實施階段。
滬深交易所表示,2014年4月10日中國證券監(jiān)督管理委員會和香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會發(fā)布聯(lián)合公告規(guī)定,港股通股票范圍原則上包括恒生綜合大型股指數(shù),恒生綜合中型股指數(shù)的成份股和同時在香港聯(lián)合交易所,上海證券交易所上市的A+H股公司的H股,其中可能存在不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票。考慮到不同投票權(quán)架構(gòu)公司內(nèi)部治理,股東權(quán)利等存在特殊性,在港股中也屬于新品種,所以經(jīng)滬深港3所共同研究評估,擬定不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票首次納入港股通股票的具體要求。
而此次,上交所的具體修改內(nèi)容是在《上海證券交易所滬港通實施辦法》中增加規(guī)定不同投票權(quán)架構(gòu)公司股票的首次納入條件。具體包括:一是上市滿6個月加上20個港股交易日,二是考察日前183天(含考察日當日)日均市值不低于港幣200億元,港股總成交額不低于港幣60億元,三是合規(guī)性條件。
深交所則在《實施辦法》中新增第五十六條第二款,明確在聯(lián)交所上市 的具有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司股票(A+H 股上市公司的 H股除外),除需滿足現(xiàn)有港股通股票納入條件外,在首次納入時應當同時滿足以下條件:
一是滿足穩(wěn)定交易期時長,即不同投票權(quán)架構(gòu)公司在香 港上市時間需要符合“ 6 個月+20個港股交易日” 條件,
二是達到一定的市值要求,即最近 183 日中的港股交易日日均市值不低于港幣200億元,
三是符合流動性安排,即最近183日港股總成交額不低于港幣60億元,
四是滿足合規(guī)要求,即股票上市后,股票發(fā)行人和不同投票權(quán)受益人未因違反企業(yè)管治,信息披露以及投資者保障措施等方面的規(guī)定,而受到聯(lián)交所公開指責,其他公開制裁或者觸發(fā)不同投票權(quán)終止的情形。
小米和美團有望納入港股通
2018年4月30日,港交所在原有的上市制度基礎上,對新興的三類公司放開限制:同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)公司,未有收入生物科技類公司以及將港交所作為第二上市地的公司。
隨后,非夢卡盟上級編號首家同股不同權(quán)公司小米集團在去年7月在港股上市,此后關(guān)于將不同投票權(quán)架構(gòu)(WVR)公司納入港股通標的的話題就不斷被提及。
目前已經(jīng)在港交所完成上市的企業(yè)中,采用不同投票權(quán)架構(gòu)的公司僅有小米集團及美團點評。
對照此次滬深交易所發(fā)布的條件,小米集團和美團點評均有望納入港股通。從上市時間來看,小米集團的上市日期是2018年的7月9日,而美團點評是2018年的9月20日,已超過上市滿6個月加上20個港股交易日的要求。從市值來看,目前美團點評的總市值達到3700億港元,小米集團的總市值為2108億港元。此外兩公司的日均成交量也在億與十億級別。
同股不同權(quán)的意義是什么
同股不同權(quán)是指表決權(quán)與收益權(quán)分離,即公司的表決權(quán)并不是完全按照“一股一權(quán)”原則分配,少數(shù)股東只持有較少股份卻可以獲得大于其股份的表決權(quán)。
實施同股不同權(quán)的大多是科創(chuàng)類企業(yè)。據(jù)興業(yè)研究分析,科創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了同股不同權(quán)架構(gòu)的必然性。?為,阿里,京東,Google,F(xiàn)acebook等都是同股不同權(quán)的架構(gòu),只是在形式上有所差異。科創(chuàng)企業(yè)以輕資產(chǎn)經(jīng)營為主,難以獲得商業(yè)銀行信貸支持。這類企業(yè)初期又需要大量資本投入,盈利周期較傳統(tǒng)企業(yè)更長,對融資迫切性更高。多輪股權(quán)融資容易使公司創(chuàng)始人或管理團隊股份被稀釋,甚至喪失公司經(jīng)營決策權(quán)。典型例子是同股同權(quán)制度的蘋果,1985年喬布斯被趕出蘋果董事會時,僅持有11.3%的股份。
20世紀初,紐交所最早推出雙重股權(quán)制度,后因多方壓力而暫停了幾十年。但另外兩家交易所—美交所和納斯達克開始對雙重股權(quán)持寬容態(tài)度,吸引較多公司掛牌上市,已在紐交所上市的許多公司也計劃發(fā)行同股不同權(quán)的股份,最終紐交所也選擇了放開雙重股權(quán)約束。在幾大交易所的博弈中,同股不同權(quán)企業(yè)的上市和管理制度逐步完善。
1989年以來港交所取消B類股上市,2013年阿里巴巴放棄在港股上市轉(zhuǎn)而在美股上市,港交所在“痛失”阿里巴巴之后,為避免持續(xù)錯過科技龍頭企業(yè),而重新放開了同股不同權(quán)制度。





