市值與凈利雙腰斬 華米何時擺脫“小米依賴癥”？
市值與凈利雙腰斬 華米何時擺脫“小米依賴癥”？
作為小米生態鏈下第一家成功上市的企業，華米的“小米依賴癥”一直是難以甩掉的魔咒
《投資者網》馮偉康
7月16日，華米科技（HMI）召開發布會正式發布了AMAZFIT GTR智能手表，這是其自有品牌智能手表系列的第七款產品。然而華米生產的產品，最耀眼的明星其實是小米手環。
2014年，華米公司生產了它的第一款智能硬件產品——小米手環，該產品延續了小米品牌的一貫的高性價比特色，定價僅為79元，僅用時三個月，銷量便突破100萬只。2015年，隨著蘋果推出Apple Watch，智能穿戴設備推向新的熱潮，在這一年里，小米手環賣出了1200萬只。
2019年5月30日，IDC發布了2019年第一季度全球腕上可穿戴市場報告。報告顯示，2019年第一季度，小米手環出貨量達530萬臺，市場份額占比為10.7%，居全球第一，蘋果排名第二，次于小米手環。
然而這一切的榮光都屬于臺前的小米集團（01810），幕后的華米科技卻不為大多數人所知。
市值凈利雙腰斬
日前，華米公布了2019年第一季度財報，財報中稱各營收穩定良好，但這份財報卻隱憂盡顯。
財報顯示，華米2019年第一季度報告期內營收7.996億元人民幣，同比增長36.5%，歸屬于華米的凈利潤為7530萬元，上年同期為1480萬元。?于非美國通用會計準則，歸屬于華米調整后的凈利潤為9500萬元，同比增長2.7%。
同比來看，利潤和營收都在不斷增長，然而環比來看，華米的營收，利潤乃至總出貨量都在大幅下降。
華米2018年第四季度財報顯示，當季華米的營收達到12.25億元，凈利潤為1.465億元，出貨量超過920萬臺，而2019年一季度，華米科技的營收為7.996億元，凈利潤跌至7530萬元，總出貨量僅有560萬臺。
同時下降的，還有市值。?米上市時，它曾號稱“上市前估值已達10億美元”，但如今其市值已被大幅腰斬，跌幅接近50%。在此之前，華米的最大跌幅曾一度高達61%。
華米發布的FPO（后續公開發行）招股文件顯示，雷軍旗下的順為資本在本次也拋售了534.5萬ADS，占總發行量三分之二，涉資金5211萬美元，華米CEO黃汪本人也拋售39.7萬股，涉資金387萬美元。
對于相關問題，《投資者網》致函華米，截至發稿未收到回復。
小米依賴癥
2015年，2016年及2017年前三季度，小米系收入分別占華米總營收的97.1%，92.1%和82.4%。?米2018年全年財報則顯示，華米來自關系方小米系的收入超過28.2億，占營收的77.3%，而2019年Q1的營收關聯款為3.22億元，較去年同期有所縮減，阿拉伯人對坐體位但華米的主要營收依然來自關聯交易。
可見，隨著華米自有品牌的發展，來自小米的營收占比逐步下降，但仍處于較高水平，自有品牌目前還難以支撐華米的發展。
此外，小米一貫以來的性價比戰略或與華米格格不入。小米手環售價僅79元起，第二代產品售價提高到149元，遠低于競爭對手的產品售價，在迅速占領市場方面有很大的作用，但也使得凈利潤難以提高。
數據顯示，2015年，2016年華米凈利潤僅有-0.38億元，0.24億元。而到了2017年，2018年來自小米的收入占比降低到八成以下，其凈利潤分別提升至2.305億元，阿拉伯人對坐體位4.748億元。而華米科技的毛利率也從2018年第一季度的25.0%上升到27.2%，華米方面對此解釋稱，受益于定位高端的自有品牌AMAZFIT產品的增長，以及供應鏈管理的優化。
對此，華米科技CEO黃汪表示：“與去年同期相比，華米自有品牌及其他收入增長了62.0%，并且貢獻了整體營收的41.3%。”
群雄環伺
Counterpoint公布的數據顯示，2019年第一季度全球智能手表出貨量比去年同期提高48%，達到2.25億臺。其中，蘋果AppleWatch的出貨量排名第一，占比達到35.8%，三星出貨量排名第二，占比為11.1%。而華米科技自有品牌AMAZFIT智能手表排名第五，占比3.7%，同比下降了1.1%。?為智能手表的出貨量排名則僅次于AMAZFIT，占比為2.8%。
近年來，全球可穿戴設備市場高速發展，出貨量增長速度加快，2019年第一季度，全球可穿戴設備同比增長55.2%至4960萬臺，今年出貨量有望突破2億臺。作為消費物聯網最大品類智能硬件，蘋果是全球可穿戴設備領頭羊，華為，三星等廠商的加入，競爭也日益激烈。
2019年第一季度IDC全球可穿戴設備報告顯示，華為出貨量同比增長282.2%至500萬臺，一舉超過Fitbit排名全球第三，并在縮小與小米的差距，第一季度出貨量增長68.2%至660萬臺，按照現有增速推算，華為可穿戴設備有望超過小米，躍居全球第二。
而國內手機大廠也紛紛開始切入智能手表賽道。vivo在今年6月首屆創新日期間，宣布了“一主三輔”的新終端戰略。“三輔”指的是智能手表，智能耳機和AR眼鏡。OPPO副總裁劉波亦在今年4月份對外透露稱，OPPO新興移動事業部將從用戶健康運動場景的智能手表與耳機產品切入IoT產品，實現跨場景乃至全場景的入口滲透。
華米不僅面臨自有品牌與小米品牌的博弈，還面臨各方智能穿戴巨頭的夾擊，未來路途或將難以輕松。（思維財經出品）■
