傳音瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板 非洲手機(jī)之王技術(shù)實(shí)力被疑

　　時(shí)代周報(bào)記者 曾憲天 發(fā)自廣州

　　曾沖擊A股失敗的傳音控股，或?qū)⒃诳苿?chuàng)板迎來(lái)高光時(shí)刻。

　　7月23日，科創(chuàng)板上市委員會(huì)召開(kāi)了第16次審議會(huì)議，審議通過(guò)了傳音控股（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳音”）的科創(chuàng)板首次上市申請(qǐng)。這也意味著，傳音有望成為科創(chuàng)板手機(jī)第一股。

　　近年來(lái)，并未在國(guó)內(nèi)開(kāi)展手機(jī)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的傳音，更多是憑借“非洲手機(jī)之王”的光環(huán)走進(jìn)公眾的視野。此前傳音披露的招股書(shū)顯示，2018年傳音手機(jī)出貨量為1.24億部，其中非洲市場(chǎng)出貨量合計(jì)占有率高達(dá) 48.71%，位列非洲第一。

　　業(yè)績(jī)方面，傳音也交出了一份漂亮的數(shù)據(jù)報(bào)告。招股書(shū)顯示，傳音2016?2018年?duì)I業(yè)收入分別為116.37億元，200.44億元，226.46億元，近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為39.5%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.86億元，6.77億元，6.54億元。

　　不過(guò)在數(shù)據(jù)之外，傳音的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是否符合科創(chuàng)板定位等問(wèn)題，仍是上交所在此前多輪問(wèn)詢(xún)中持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)所在。即便在審議通過(guò)的情況下，科創(chuàng)板上市委員會(huì)仍然要求傳音進(jìn)一步披露核心技術(shù)在國(guó)際認(rèn)定及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等方面的權(quán)威依據(jù)。

　　技術(shù)能力備受質(zhì)疑

　　談起對(duì)傳音發(fā)展的看法，有手機(jī)行業(yè)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者列舉了基伍手機(jī)的案例來(lái)進(jìn)行類(lèi)比。據(jù)了解，2007在深圳成立的基伍（Gfive）手機(jī)，主打印度，中東市場(chǎng)。2010年，惠州日?qǐng)?bào)電子版基伍手機(jī)以21%的市占率成為印度功能機(jī)市場(chǎng)的霸主。彼時(shí)基伍的成功，并非靠研發(fā)，芯片或核心專(zhuān)利，而是完整且廉價(jià)的供應(yīng)鏈堆砌出的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

　　也正是從2010年開(kāi)始，印度愈發(fā)受到國(guó)際手機(jī)巨頭的重視，掌握大量技術(shù)專(zhuān)利的諾基亞和愛(ài)立信，在多個(gè)國(guó)家對(duì)基伍提出了專(zhuān)利訴訟，這也導(dǎo)致基伍被迫退出印度市場(chǎng)，逐漸走向沒(méi)落。數(shù)年后，基伍創(chuàng)始人張文學(xué)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)公開(kāi)表示，2012?2016年，基伍的精力都花在打官司上。

　　“傳音以功能機(jī)見(jiàn)長(zhǎng)，在智能機(jī)成熟以及即將到來(lái)的5G時(shí)代，很難搶到市場(chǎng)蛋糕。”該人士也進(jìn)一步表示，此前非洲市場(chǎng)仍處于利潤(rùn)稀薄的功能機(jī)階段，加之各手機(jī)巨頭并未重視非洲市場(chǎng)，傳音即便缺乏技術(shù)壁壘也能占據(jù)較大市場(chǎng)份額。但隨著市場(chǎng)整體向智能機(jī)乃至5G時(shí)代過(guò)渡，缺乏技術(shù)能力的傳音很快便會(huì)如前輩“基伍”一般泯然眾人。

　　實(shí)際上，傳音方面對(duì)于這類(lèi)發(fā)展隱憂(yōu)并非毫無(wú)察覺(jué)。其招股書(shū)明確指出，以非洲，印度為代表的主要新興市場(chǎng)，尚處于功能手機(jī)向智能手機(jī)的過(guò)渡階段。正因如此，新興市場(chǎng)巨大的手機(jī)市場(chǎng)空間及增長(zhǎng)潛力，吸引了更多的手機(jī)廠(chǎng)商展開(kāi)布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸加劇。傳音未來(lái)如無(wú)法保持產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提高產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)水平，則可能面臨客戶(hù)資源流失，市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方面，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)作為行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊，若傳音未能持續(xù)保持在非洲移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)及開(kāi)拓力度，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。作為應(yīng)對(duì)，傳音方面在招股書(shū)中表明，此次上市融資所得款項(xiàng)，將主要用于手機(jī)生產(chǎn)基地建設(shè)，市場(chǎng)終端信息化建設(shè)，手機(jī)及家電研發(fā)中心建設(shè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)等項(xiàng)目。目的是以此擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升產(chǎn)品自主研發(fā)及生產(chǎn)能力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力及未來(lái)持續(xù)盈利能力等。

　　曾試圖借殼上市

　　聚焦傳音的上市進(jìn)程來(lái)看，證券分析師謝大海（化名）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，惠州日?qǐng)?bào)電子版雖然外界對(duì)傳音的發(fā)展仍然存在爭(zhēng)議，但依照科創(chuàng)板的審核上市流程，企業(yè)通過(guò)多輪問(wèn)詢(xún)與上市委員會(huì)審議之后，被駁回的概率已經(jīng)不大，后續(xù)傳音也將進(jìn)入證監(jiān)會(huì)注冊(cè)以及啟動(dòng)發(fā)行工作的階段。

　　對(duì)比而言，這無(wú)疑是傳音目前最為順利的一次上市計(jì)劃。公開(kāi)資料顯示，2018年3月，傳音控股曾計(jì)劃借殼新界泵業(yè)登陸A股市場(chǎng)，卻最終因“交易各方未能就交易方案的重要條款達(dá)成一致意見(jiàn)”導(dǎo)致計(jì)劃失敗。在此之前，傳音控股還與波導(dǎo)股份傳出“緋聞”，市場(chǎng)有消息稱(chēng)傳音手機(jī)將借殼波導(dǎo)股份，雙方代表曾進(jìn)行過(guò)洽談，不過(guò)最終無(wú)疾而終。

　　從宏觀(guān)層面來(lái)看，科創(chuàng)板正式開(kāi)市交易后的資本熱潮，也被外界視為傳音可以借勢(shì)的利好因素。

　　具體來(lái)看，7月22日科創(chuàng)板首批25只股票開(kāi)市交易的第一天，便有股票大漲520%，創(chuàng)造最大漲幅紀(jì)錄。當(dāng)天收盤(pán)，有20只股票全天漲幅均在80%以上。

　　“市場(chǎng)會(huì)從瘋狂逐漸回歸理性。”謝大海認(rèn)為，第一批25只股票均屬優(yōu)質(zhì)股，而且也存在標(biāo)的稀缺性，科創(chuàng)板基金需要配置艙位，市場(chǎng)短線(xiàn)炒作情緒等方面的影響，無(wú)法用這一批次的股價(jià)走勢(shì)去類(lèi)推后續(xù)上市企業(yè)的表現(xiàn)情況。實(shí)際能否獲得資本關(guān)注度，仍然要看企業(yè)自身的資質(zhì)和能力。這也意味著即便傳音最后成功上市，也還要經(jīng)歷資本市場(chǎng)的考驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　“科創(chuàng)板受歡迎的股票不僅要看其自身的科創(chuàng)屬性，還應(yīng)有巨大市場(chǎng)應(yīng)用前景，畢竟任何創(chuàng)新的場(chǎng)景都比玩純概念重要。”科創(chuàng)板評(píng)論人布娜對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，非洲擁有大量發(fā)展中國(guó)家并屬于科技不發(fā)達(dá)地區(qū)，正處于從功能機(jī)轉(zhuǎn)向智能機(jī)的升級(jí)階段，市場(chǎng)前景較大。

　　而傳音在體量規(guī)模和市場(chǎng)能力等方面都經(jīng)受住了非洲市場(chǎng)的考驗(yàn)，登陸科創(chuàng)板將推動(dòng)其在創(chuàng)新能力上開(kāi)拓更大的上升空間。總體而言對(duì)傳音未來(lái)在科創(chuàng)板的發(fā)展持積極樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。

　　在這方面，第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚進(jìn)一步對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析稱(chēng)，傳音在科研能力方面并非毫無(wú)建樹(shù)。只是與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)注重高精尖創(chuàng)新不同，傳音的科研能力更為貼合非洲當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的特性，即聚焦于低成本制造和高性?xún)r(jià)比上。

　　另一方面，傳音過(guò)往在非洲市場(chǎng)的打法類(lèi)似于國(guó)內(nèi)的OPPO，VIVO，目前已在當(dāng)?shù)亟�立了較為完善的自有線(xiàn)下渠道，這也使得傳音具備扎根當(dāng)?shù)氐木C合服務(wù)能力。而對(duì)于傳音登陸科創(chuàng)板的發(fā)展意義，孫燕飚也總結(jié)稱(chēng)，資本市場(chǎng)的加持一方面可增強(qiáng)傳音對(duì)非洲核心市場(chǎng)地位的維系，另一方面也可加速其對(duì)印度，中東等新興市場(chǎng)的開(kāi)拓和布局。

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